எந்தவொரு வழக்கமான கூப்பன்-தாங்கும் கடன் கருவியைப் போலவே, திரட்டப்பட்ட நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கு அவை ஒரு குறிப்பிட்ட இறுதி நோக்கத்தைக் கொண்டுள்ளன.
பத்திரம் வழங்குபவர் வருவாயை சுற்றுச்சூழல் நட்பு முயற்சிகள் அல்லது புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், சுத்தமான போக்குவரத்து, நிலையான கழிவு மற்றும் நீர் மேலாண்மை அமைப்புகள், ஆற்றல் திறன் மற்றும் பசுமை கட்டிடங்கள் மற்றும் பல்லுயிர் பாதுகாப்பு போன்ற சொத்துக்களுக்கு நிதியளிக்க பிரத்தியேகமாகப் பயன்படுத்துகிறார்.
பசுமைப் பத்திரங்கள் வழக்கமாக அதே வழங்குபவரின் வழக்கமான பத்திரங்களைப் போன்ற அதே கடன் மதிப்பீடுகள் மற்றும் பத்திரதாரர்களின் உதவியைக் கொண்டிருக்கும் (மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருக்கும்).
இந்த பத்திரங்கள் பாரம்பரிய பத்திரங்களை விட அதிக அறிக்கையிடல் மற்றும் கண்காணிப்பு செலவுகளைக் கொண்டிருக்கின்றன, இதனால் வழங்குபவருக்கு அதிக செலவுகள் ஏற்படக்கூடும்.
ஆனால், பச்சைப் பத்திரப் பிரீமியம் (“கிரீனியம்”) காரணமாக, குறைந்த வட்டிச் செலவுக்கு வழிவகுத்து, மூலதனச் செலவு குறைவாக இருக்கும்.
காலநிலை மாற்றத்தின் எதிர்மறையான விளைவுகளை நாடுகளும் குடிமக்களும் அறிந்திருப்பதால், கார்பன் உமிழ்வைக் குறைப்பதை மையமாகக் கொண்டு கொள்கைகள் வடிவமைக்கப்படுகின்றன.
பல நாடுகள் குறிப்பிட்ட ஆண்டுக்குள் நிகர-பூஜ்ஜிய உமிழ்வு இலக்குகளை வெளிப்படையாக அறிவித்துள்ளன. கூடுதலாக, பாரிஸ் உடன்படிக்கை மற்றும் ஐ.நா. நிலையான வளர்ச்சி இலக்குகள் போன்ற உலகளாவிய பசுமை முயற்சிகள் இந்த திட்டங்களை மேலும் ஊக்குவிக்க உதவியது.
இத்தகைய தெளிவான வழிகாட்டுதல், மகத்தான மூலதனச் செலவினங்களை உள்ளடக்கிய பாரிய உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடுகளுக்கு அழைப்பு விடுக்கிறது. இதன் விளைவாக, அரசாங்கங்கள், நிதிக் கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட்டுகள் வரவிருக்கும் ஆண்டுகளில் டிரில்லியன் கணக்கான டாலர்கள் மதிப்புள்ள கடன் வெளியீடுகளைத் திட்டமிடும்.
2007 ஆம் ஆண்டின் முதல் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு கடந்த பத்தாண்டுகளில் பசுமைப் பத்திரங்கள் அதிக இழுவையைப் பெற்றன. காலநிலைப் பத்திரங்கள் முன்முயற்சியின்படி, ஆண்டுதோறும் திரட்டப்பட்ட நிதி 2023 இல் 1 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை எட்டும்.
உலகப் பத்திரச் சந்தையின் 130 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களில் இது ஒரு பகுதியே என்றாலும் இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சாதனையாக இருக்கும். பசுமைப் பத்திரங்களின் மிகப்பெரிய ஆதாரமாக அமெரிக்கா இருந்தாலும், ஐரோப்பிய சந்தையும் மிக வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது, அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் USD 300 பில்லியன் வெளியிடப்படும்.
இந்தியாவை குறைந்த கார்பன் பொருளாதாரமாக மாற்றுவதற்கான அதன் முயற்சியில் 175GW புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் திறன் என்ற லட்சிய இலக்கை அடைய, FY22-23 யூனியன் பட்ஜெட் இறையாண்மை பசுமை பத்திரங்கள் ஒரு பகுதியாக இருக்கும் என்று அறிவித்தது அரசாங்கம்இன் ஒட்டுமொத்த கடன் திட்டம்.
இவ்வாறு திரட்டப்படும் வளங்கள் ‘பசுமை’ என ஒதுக்கப்பட்ட பொதுத்துறை திட்டங்களுக்கு பயன்படுத்தப்படும். பசுமைக் கடன் பத்திரங்களை வழங்குபவர்களுக்கான அறிக்கை மற்றும் வெளிப்படுத்தல் தேவைகள் தொடர்பான சட்டப்பூர்வ கட்டமைப்பையும் (SEBI Green Framework) கொள்கைகளையும் வழிகாட்டுதல்களையும் SEBI வகுத்துள்ளது.
பச்சைப் பத்திரங்கள் மற்ற வழக்கமான பத்திரங்களைப் போலவே அல்லது சற்றே குறைவான மகசூல்/வருவாயை வழங்க முடியும் என்றாலும், நிலையான முதலீட்டுடன் தொடர்புடைய பிற நன்மைகள் இருக்கலாம்:
a)- முதலீட்டாளர்கள் SRI அல்லது ESG வகைப்பாட்டிற்குத் தகுதி பெறுவதால், பசுமைப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் சமூகப் பொறுப்பை வெளிப்படுத்தவும், காலநிலை நடவடிக்கைக்கு ஆதரவளிக்கவும் முடியும்.
b)- இது சில நாடுகளில் பொருந்தக்கூடிய வரிக்கு உட்பட்ட வட்டி வருமானத்தை ஈட்டுவதற்கான வழியை வழங்கலாம். ஒரு சில மத்திய/உள்ளாட்சி அரசாங்கங்கள் வரிக் கடன், நேரடி மானியம் அல்லது வரி விலக்கு வடிவில் பசுமைப் பத்திரங்களுக்கு வரி இல்லாத நிலையை வழங்கியுள்ளன.
c)- பசுமைப் பத்திரங்களுக்கான ஒதுக்கீடு பல்வகைப்படுத்தலுக்கும், மிதமான காலநிலை அபாயத்துக்கும் ஒட்டுமொத்தமாக உதவும். போர்ட்ஃபோலியோ நிலை. இந்த முதலீடு உலகெங்கிலும் உருவாகும் கொள்கை கட்டமைப்பிற்கு ஆபத்தை விளைவிக்கும் மற்ற கார்பன்-உமிழும் மற்றும் மாசுபடுத்தும் துறை வெளிப்பாடுகளுக்கு எதிராக ஒரு ஹெட்ஜ் ஆக செயல்பட முடியும்.
ஈ)- பரந்த பங்குதாரர் அல்லது சமூகப் பார்வை கொண்ட முதலீட்டாளர்கள், தங்கள் பணம் ஒரு நல்ல காரியத்திற்காகவும், சுற்றுச்சூழலுக்கு தீங்கு விளைவிக்காத வகையிலும் பயன்படுத்தப்படுவதை உறுதிசெய்ய முடியும்.
இ)- 2021 ஆராய்ச்சி ஆய்வின்படி, பச்சைப் பத்திரங்கள் அதே வழங்குபவரின் வழக்கமான பத்திரங்களுக்கு பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்கின்றன என்பதைக் காட்டும் சில சான்றுகள் உள்ளன. நிலையான கோணம் நேர்மறையான சந்தை உணர்வை உருவாக்கியுள்ளது, அதே வேகத்தில் வழங்கல் அதிகரிக்கவில்லை என்றாலும் முதலீட்டாளர்களின் தேவையை அதிகரிக்கிறது. மற்ற காரணிகள் சாதகமான கொள்கை மற்றும் ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கையை எதிர்பார்க்கலாம்.
ஆனால், எந்த முதலீட்டைப் போலவே, இந்த முதலீட்டு வகையும் அபாயங்கள் மற்றும் மோசடிகளுக்கு ஆளாகிறது.
a)- பச்சைப் பத்திரங்கள் தொடர்பான ஒரு தனித்துவமான ஆபத்து “கிரீன்வாஷிங்” ஆகும், இது பத்திரத்தின் வருமானம் கூறப்பட்ட நன்மை பயக்கும் காலநிலை தொடர்பான திட்டத்திற்கு பயன்படுத்தப்படாமல் போகும் அபாயமாகும்.
b)- மற்றொரு ஆபத்து பணப்புழக்கம் பற்றாக்குறையாக இருக்கலாம், ஏனெனில் பத்திரங்கள் நீண்ட கால கொள்முதல் மற்றும் வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற சொத்து மேலாளர்களால் வைக்கப்படுகின்றன.
எனவே, முதலீட்டாளர்களுக்கான சிறந்த அணுகுமுறை, அவர்களின் இடர்-வெகுமதி சுயவிவரத்தை கருத்தில் கொண்டு, குறிப்பிட்ட முதலீட்டு நோக்கங்கள் மற்றும் இலக்குகளை பூர்த்தி செய்ய தேவையான மூலோபாய சொத்து ஒதுக்கீட்டிற்கு சீரமைக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோக்களை உருவாக்குவதாகும்.
பூமியின் கிரகத்தில் மதிப்புமிக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதற்கு நேரம் கிடைக்காதது மற்றும் மிகவும் பயனுள்ள முறையைப் பற்றிய அறிவு இல்லாததால், இயற்கை அன்னைக்கு ஏதாவது செய்ய வேண்டும் என்ற தேவையை பசுமைப் பிணைப்புகள் மூலம் மறைமுகமாக நிறைவேற்ற முடியும்.
(ஆசிரியர் Validus Wealth இன் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி)
(துறப்பு: நிபுணர்களால் வழங்கப்பட்ட பரிந்துரைகள், பரிந்துரைகள், பார்வைகள் மற்றும் கருத்துக்கள் அவர்களின் சொந்தம். இவை எகனாமிக் டைம்ஸின் கருத்துக்களைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதில்லை)
